Préfon scandale : ce que disent vraiment les chiffres (2026)

Mis à jour le 17 septembre 2026 · Données au 31 décembre 2025 et valeurs du point au 1er janvier 2026 · Sources officielles en fin d’article

Le mot « scandale » colle à la Préfon depuis 2008, mais personne ne met les chiffres sur la table. Les voici : deux taux de rendement différents selon qu’on sort en capital ou en rente, une valeur de service qui a moins monté que l’inflation sur cinq ans, un régime pourtant couvert à 141,5 %, et des frais qui ont été divisés par deux.

1D’où vient le « scandale Préfon »

Il y a en réalité deux affaires, séparées de onze ans, et la plupart des pages qui parlent de « scandale Préfon » les confondent.

La première est financière. En avril 2008, Le Parisien titre sur « un scandale qui a coûté plus de 3 milliards d’euros » : un million de fonctionnaires affiliés à la Préfon, au Cref (devenu Corem) et à la Complémentaire des hospitaliers découvrent, dans le livre de Guillaume Prache, que la gestion de ces régimes a été défaillante depuis 1988 et que certaines rentes n’étaient garanties que cinq ans. Le journal parle d’une « carence de contrôle de l’État ».

La seconde est politique. Le 30 décembre 2019, en pleine réforme des retraites, franceinfo révèle que Force Ouvrière dénonce la capitalisation dans la rue tout en cogérant, depuis 1964, le plus gros régime facultatif par capitalisation de France. Son secrétaire général d’alors, Yves Veyrier, déclare n’avoir « jamais adhéré au système de la Préfon par choix individuel ».

Ni l’une ni l’autre ne dit ce que le régime rapporte aujourd’hui. C’est l’objet de la suite.

2Deux rendements pour un seul régime

Quand Préfon annonce « 3,20 % net en 2025 », ce taux ne s’applique qu’à une partie des affiliés. Le communiqué du 22 janvier 2026 le précise : 3,20 % pour le capital — c’est-à-dire les sorties en capital et les transferts —, mais 2,57 % de revalorisation pour les rentes. Un retraité qui touche sa rente Préfon n’a pas vu ses versements augmenter de 3,20 %.

Le même écart existait l’année précédente : 2,90 % pour le capital en 2024, 2,0 % pour la rente. Préfon justifie la différence ainsi : le taux du capital « est destiné à la performance de l’épargne », celui des rentes « vise à préserver le pouvoir d’achat ». Les deux chiffres sont exacts. Seul le premier est mis en avant.

3La valeur du point, année par année

Préfon fonctionne en points. On achète des points à la valeur d’achat (VA) ; chaque point acquis verse chaque année la valeur de service (VS) sous forme de rente. Voici les deux valeurs officielles au 1er janvier, telles qu’elles figurent dans les rapports de gestion et le document réglementaire au 31 décembre 2025.

Sources : rapports de gestion Préfon 2020 et 2021 (valeurs 2019-2022) ; document L441 au 31/12/2025 et prefon.fr (2022-2026). La valeur d’achat 2020-2022 est omise : deux rapports officiels donnent des chiffres différents.

Le fait marquant n’est pas 2026, c’est 2019-2022 : trois années où la valeur de service est restée quasiment figée, à +0,6 % cumulés, alors que l’inflation redémarrait. La convention du régime interdit à la valeur de service de baisser — elle ne l’oblige pas à monter.

4Rente contre inflation : qui a raison ?

Préfon écrit sur son site que « depuis 1990, la revalorisation de la rente Préfon a été de 116 % alors que l’inflation a été de 79,4 % ». Le chiffre est vrai. Sur cinq ans, il l’est beaucoup moins.

Les deux lectures sont justes. Celle qui compte pour un affilié dépend de la date à laquelle il a liquidé ses droits.

5Combien d’années pour récupérer un point

Au 1er janvier 2026, un point coûte 1,99118 € et rapporte 0,10219 € par an. Le rapport entre les deux donne le nombre d’années de rente nécessaires pour retrouver la somme investie : 19,5 ans. En 2023, il fallait 19,5 ans également — le ratio est stable.

Ce calcul brut ignore deux mécanismes qui jouent en sens inverse et que la notice d’information 2026 détaille.

Le coefficient d’âge à l’achat

Plus on cotise tard, moins chaque euro donne de points. À 18 ans le coefficient est de 1 ; il tombe à 0,70 à 60 ans. Un versement de 1 000 € à 40 ans n’achète que 74 % des points qu’il aurait achetés à 18 ans.

Le coefficient à la liquidation

Retarder le départ majore la rente : 1,00 à 60 ans, 1,04 à 63, 1,09 à 65, 1,30 à 70. Partir avant 60 ans la minore, jusqu’à 0,80 à 55 ans. Un affilié qui liquide à 65 ans récupère donc son point en 17,9 ans au lieu de 19,5.

Source : notice d’information PER Préfon-Retraite au 1er janvier 2026, barèmes annexés.

6Le régime est-il solide ?

C’est la question que posait le scandale de 2008. La réponse tient dans un indicateur réglementaire : le taux de couverture, qui compare les avoirs du régime à ses engagements envers les rentiers. Il doit rester au-dessus de 100 %.

Un régime qui décaisse plus qu’il n’encaisse

Le point de vigilance est ailleurs. Les cotisations stagnent autour de 290 M€ par an depuis 2020 ; les prestations, elles, ont bondi de 533 à 697 M€. Le régime verse chaque année 2,4 fois ce qu’il reçoit et vit sur ses réserves et ses rendements. Avec 152 706 rentiers pour 214 712 cotisants fin 2024, cette tendance est structurelle.

Où est placé l’argent

Source : prefon.fr, structure du portefeuille au 31 décembre 2025, valeur boursière 13,5 Md€. Le rendement financier des actifs s’est établi à 1,73 % en 2024 (rapport de gestion 2024).

7Les frais, avant et après

C’est le point sur lequel le régime a le plus changé, et le moins commenté. Les documents officiels de structure de frais, publiés chaque année, permettent la comparaison.

Sources : « Structure de frais du PER Préfon-Retraite » 2021 et 2026 (prefon.asso.fr), rapports de gestion 2023 et 2024 pour les frais effectifs.

Les frais sur versement ont été divisés par deux en cinq ans, et les frais de gestion réellement prélevés restent sous le plafond de 0,70 %. Sur ce point précis, les critiques d’avant 2022 ne décrivent plus le régime actuel.

8Préfon face au marché

En 2025, les fonds en euros de l’assurance-vie ont rapporté en moyenne 2,65 % selon l’ACPR, 2,6 % selon France Assureurs. Le Livret A est à 1,5 % depuis février 2026. L’inflation 2025 s’est établie à 0,9 %.

Le 3,20 % du capital Préfon est donc au-dessus de la moyenne du marché ; le 2,57 % des rentes est dans la moyenne des fonds en euros d’assurance-vie. Parmi les PER individuels relevés par Finance Héros pour 2025, les fonds en euros vont de 1,45 % (Nalo) à 4,05 % (PER Carac), avec Linxea Spirit et Yomoni à 3,08 % et Altaprofits à 3,30 %.

Sources : ACPR, Analyses et synthèses n° 179, « L’assurance-vie en 2025 » ; France Assureurs ; INSEE ; comparatif PER Finance Héros mis à jour le 3 septembre 2026 (relevé secondaire).

9Ce que les chiffres ne disent pas

Cet article s’appuie sur les documents publiés par Préfon et par les autorités. Trois limites méritent d’être dites.

Les rapports de gestion ne concordent pas tous entre eux : la valeur d’achat 2020-2022 diffère d’un rapport à l’autre, et le rapport 2023 donne des valeurs de service 2017-2020 incompatibles avec les rapports 2020 et 2021. Ces séries ont été écartées plutôt que choisies.

Aucun document public ne donne le rendement net de tous frais et coefficients pour un profil type — 40 ans, cotisation mensuelle, départ à 64 ans. Le taux affiché et le taux vécu ne sont pas le même chiffre, et seul un relevé individuel permet de faire le calcul.

Enfin, les chiffres « 17 milliards d’euros » et « 260 000 adhérents » qui circulent sur de nombreuses pages, y compris dans une version antérieure de celle-ci, sont périmés : 13,5 milliards en valeur boursière et 367 418 affiliés au 31 décembre 2024.

10Questions fréquentes